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上市前大笔分红,产销率一路下降,帐篷睡袋厂商金泉旅游有必要募资扩产?

日期:2022年05月30日

       在同行牧高地(603908.SH)、浙江天然(605080.SH)相继上市后, 扬州金泉旅游股份有限公司(以下简称金泉旅游)也向上交所主板披露了招股说明书.总股本1675万余股, 拟募集资金4.12亿股。国金证券为保荐人。金泉旅游90%的主要产品销往海外。近年来, 随着中美汇率变动, 公司汇兑损失超过2000万元。而在产能利用率一路下滑的情况下, 产能再次逆势扩产, 仍有数千万元的关联交易。金泉旅游能否成功?汇兑亏损2000万元 金泉旅游主要从事户外产品的研发、设计、生产和销售。公司主要产品有帐篷、睡袋、户外服装、背包等户外用品。
       其主要合作伙伴包括Coleman、TheNorthFace(北方)、Fjallraven(瑞典北极狐)等, 其销售市场主要在中国以外。报告期内(2018-2021年6月), 中国境外收入占比一直在95%以上, 境外占比稳步提升, 2021年上半年达到98.76%。金泉旅游的销售使公司面临汇兑损失的风险。 2018年以来, 美国对部分从中国进口的商品加征关税, 金泉旅游出口美国的部分产品被列入加征关税清单。招股书显示, 报告期内, 金泉旅游向美国出口产品。产品销售额分别占总收入的40.73%、33.71%、36.15%和50.09%。正是因为美国的大客户, 金泉旅游2020年对汇亏损2131.63万元, 2021年上半年亏损131.42万元。目前, 人民币仍呈现持续单边升值趋势。若未来人民币汇率波动加大, 将对公司经营业绩产生一定影响。高达2000万元的汇兑损失直接影响了公司的净利润。金泉旅游2018年和2019年净利润分别为6253.06万元和8274.19万元, 到2020年, 净利润下降至5951.87万元, 下降28%。而金泉旅游的国内可比公司木高地(603908)和浙江天然(605080)在国内行业具有类似的商业模式, 2019-2020年净利润稳步增长。募集资金不合理本次IPO, 金泉旅游拟筹资约4.12亿元, 其中9300万元用于年产25万顶篷房生产线技术改造项目, 9800万元用于年产25万顶篷房生产线技术改造。年产睡袋35万个。该项目, 6000万元用于R的技术改造项目1.91亿元, 占募集资金总额的46%。公司表示, 项目建成后, 将新增25万顶帐篷年产能和35万个睡袋产能。帐篷和睡袋是金泉旅游的主要产品。报告期内, 金泉旅游帐篷收入分别约为1.4亿元、1.5亿元、1.7亿元和1.5亿元, 占比分别为29.27%、25.56%、28.71%和39.8%。睡袋收入约为1.5亿元、1.6亿元、1.7亿元和1.4亿元, 占比分别为30.38%、27.83%、27.88%和36.99%。界面新闻记者发现, 金泉旅游主打产品帐篷的产能从2018年到2020年一直在增加, 但产能利用率却在下降, 从96.98%下降到72.55%。与此同时,

睡袋产能也呈现上升趋势, 产能利用率从98.55%降至73.3%。而除了帐篷和睡袋, 背包和服装的产能利用率也在不断下降。金泉旅游在招股书中解释称, 2018年至2020年,

公司产品产能呈增长趋势, 主要是2019年和2020年公司子公司金泉对生产设备的投入增加。此外, 公司2020年收购PEAK。增加。在产能一路扩张的同时, 产能利用率却在不断下降。这一次, 又筹集了1.91亿元用于扩建生产线。公司能否吸收这种扩张?再见设置9000万元补充流动资金。界面新闻记者发现, 金泉旅游筹资活动产生的现金流量净额常年为负, 大额支出用于分红、利润或偿还现金支付利息。
       报告期内, 该金额分别约为524万元、1600万元、1亿元和17.7万元, 合计约1.22亿元。
       截至2021年6月, 金泉旅游未分配利润约4433万元。在账面现金充足的情况下, 补充9000万元现金流的意图是什么?金泉旅游的关联交易也很复杂, 关联交易达数千万。仅从经常性关联交易来看,

报告期内金泉旅游及关联方采购商品总额为2617.48万元;接受了关联方扬州嘉禾旅游用品有限公司(简称扬州嘉禾)和邗江区临丽绣品的印刷服务。工厂(简称:临丽刺绣厂)刺绣服务总额达到1936.8万元;关联租赁总额达433.05万元, 仅这三项经常性关联交易合计达4987万元。界面新闻记者了解到, 扬州嘉禾是一家公司, 公司实际控制人李嘉峰的配偶李嘉峰的哥哥李嘉荣及其配偶持股100%。同时, 金泉旅游还披露了食堂承包过程中的关联交易。据悉, 报告期内, 公司委托王永军、李家峰为发行人扬州厂区员工提供餐饮服务, 包括李家峰为发行人董事、总经理李洪庆的侄子, 本次发行人与李家峰的交易以关联交易比较披露。报告期内各期发行人与李家峰的结算金额分别为55.18万元、84.84万元、111.35万元和61.20万元, 占比分别为33.07%、45.73%、49.88%和49.33%。此外, 还有一家名为江苏菲尼克斯户外用品有限公司的合资公司, 金泉旅游和菲尼克斯OutdoorAB各持股50%。成立时, 江苏菲尼克斯获得菲尼克斯户外有限公司或其关联公司在中国拥有的部分国际品牌的独家经营权, 江苏菲尼克斯支付商标使用费, 包括驰名商标Fjallraven(瑞典北极狐)。同时值得注意的是, 创业板公司苏澳传感(300507)的实际控制人李洪庆持有金泉旅游44.53%的股份, 位居第二大股东。
       林铭文的配偶和李洪庆的弟弟是父女关系, 金泉旅游有很多家庭成员。

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